Amerikanske aktier har haft den værste uge i over et år. Og der kan være flere »ubehageligheder« i vente

Der har længe været glade dage på de amerikanske aktiemarkeder, men nu kan festen være slut. I hvert fald har det været den værste uge i halvandet år, hvor blandt andet det toneangivende S&P 500-indeks er faldet med 4,2 procent. Især de amerikanske teknologiselskaber er hårdt ramte. Det sker i kølvandet på skuffende nøgletal og kommentarer fra den amerikanske centralbank, Federal Reserve, som har gjort investorerne bekymrede for økonomien. En bekymring, der ifølge Jacob Pedersen, aktieanalysechef i Sydbank, er velbegrundet. »Jeg tror ikke på, at virksomhederne kommer til at kunne levere den vækst, som investorerne regner med. Så det er på ingen måde en irrationel reaktion, at markedet falder,« siger han. Derfor har Sydbank forberedt sine kunder på, at de nok ikke skal regne med, at det kommende år bliver lige så sjovt som det forrige. »Vi har sagt, at de nok ikke skal forvente et positivt afkast på deres aktier det næste års tid.,« siger Jacob Pedersen. Det er Nykredits chefstrateg, Frederik Engholm, dog ikke helt enig i. »Jeg synes, det er en meget kraftig reaktion på nogle meget små ting. Og jeg synes ikke, der er hold i fortællingen om en skrantende økonomi,« siger han. Chefstrategen peger i stedet på, at techaktierne er faldet mest – og at det er helt berettiget. »Der har været enorme forventninger til en lang række selskaber, hvoraf mange formentlig er overvurderet. Og det er primært dem, der trækker resten af markedet ned.« Flere »ubehageligheder« i vente Fredag landede det månedlige »kongetal« for amerikansk økonomi, jobskabelsen. Det fortæller om tilstanden på det amerikanske arbejdsmarked og er helt afgørende for, hvor meget centralbanken sætter renten ned senere i september. For en måned siden var tallet overraskende svagt, hvilket udløste blodrøde aktiemarkeder og en panikbølge om, hvorvidt USA befandt sig i en recession. Siden har aktierne rettet sig, og fredagens tal var kun lidt svagere end forventet. Men investorerne er stadig nervøse. »Udsvingene vidner først og fremmest om den store usikkerhed, der er. Reaktionerne på fredagens kongetal var i øst og vest,« siger Frederik Engholm. Om der er god grund til den, er han mere skeptisk omkring. Det skyldes især, at han forudser en mere lempelig pengepolitik fra den amerikanske centralbank, end man forventede for få måneder siden. »Jeg har faktisk svært ved at forstå nervøsiteten. Det er rigtigt nok, at arbejdsmarkedet bremser lidt op. Men vi ser ind i en tid med lavere renter og en mere stimulerende økonomisk politik,« siger chefstrategen. Jacob Pedersen er dog slet ikke i tvivl. Han mener, at aktierne bredt set er alt for dyre, og at den sidste uges fald er udtryk for en tendens, som investorerne lige så godt kan vænne sig til. »Der er formentlig flere ubehageligheder i vente,« siger Sydbank-chefen. Det er sikkert, at den officielle rente bliver sat ned senere i september. Men de finansielle markeder har i de senere uger igen opbygget store forventninger til, hvor hurtigt og hvor meget renterne skal sættes ned. Hvad der sker, vil få kæmpe indflydelse på aktiemarkedet. https://www.berlingske.dk/aktier/amerikanske-aktier-har-haft-den-vaerste-uge-i-over-et-aar-og-der-kan-vaere